Wall Street cae al inicio de la semana en una sesión marcada nuevamente por las tensiones geopolíticas, el repunte del petróleo y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
El S&P 500 retrocedió 0,77%, mientras que el Nasdaq Composite cayó 0,92%. El Dow Jones Industrial Average también terminó en terreno negativo, con una baja de 0,67%.
La jornada mostró nuevamente cuánto están condicionando al mercado tres variables: petróleo, inflación y tasas de interés.
Wall Street cae ante nuevas presiones sobre las tasas
Uno de los principales movimientos de la sesión se produjo en el mercado de bonos.
El rendimiento del Treasury a 10 años avanzó hasta aproximadamente 5,23%, niveles que vuelven a generar presión sobre las valoraciones bursátiles.
Cuando los rendimientos de los bonos aumentan, los inversionistas disponen de una alternativa de menor riesgo con retornos cada vez más atractivos. Al mismo tiempo, las tasas utilizadas para descontar los flujos futuros de las empresas también aumentan.
Este efecto suele sentirse con especial intensidad en las compañías de crecimiento y tecnología, cuyos precios dependen en mayor medida de utilidades esperadas en el futuro.
El petróleo vuelve al centro de atención
El petróleo WTI terminó alrededor de US$92,60 por barril después de una jornada marcada por nuevas tensiones relacionadas con Oriente Medio.
El mercado reaccionó a las dificultades para alcanzar una desescalada diplomática alrededor de Irán y del estratégico estrecho de Ormuz.
Una prolongación de estas tensiones podría mantener elevados los precios energéticos.
Para los mercados financieros, el problema no se limita al petróleo.
Un precio de la energía persistentemente elevado puede trasladarse nuevamente a inflación, complicando el trabajo de la Reserva Federal y manteniendo las tasas de interés en niveles restrictivos durante más tiempo.
Qué significa para el inversor
El movimiento de la jornada muestra nuevamente que la relación entre petróleo, inflación y tasas se ha convertido en uno de los principales factores para los mercados.
Si los rendimientos del Treasury permanecen por encima del 5%, las compañías con valoraciones elevadas podrían enfrentar mayores dificultades para expandir sus múltiplos.
En este entorno, el mercado podría prestar mayor atención a empresas capaces de generar flujo de caja, mantener márgenes sólidos y justificar sus valoraciones mediante crecimiento real de utilidades.
La clave ya no es únicamente si una compañía puede crecer.
También importa cuánto cuesta financiar ese crecimiento.
Nvidia desafía la caída del mercado
Nvidia fue una de las excepciones dentro de una sesión negativa para Wall Street.
La compañía avanzó después de anunciar una ampliación de US$150.000 millones en su autorización para recompra de acciones.
El movimiento refleja la importante capacidad de generación de efectivo de la compañía y ofrece una señal adicional sobre la confianza de la administración en su posición financiera.
Sin embargo, incluso las grandes tecnológicas continúan expuestas al entorno de tasas.
El comportamiento de Nvidia frente al resto del Nasdaq demuestra cómo los factores corporativos pueden generar movimientos individuales incluso durante jornadas dominadas por variables macroeconómicas.
Wall Street cae mientras el mercado busca nuevas señales
Los inversionistas seguirán especialmente atentos durante los próximos días a la evolución de cuatro variables:
- Precio del petróleo.
- Rendimiento del Treasury a 10 años.
- Datos de inflación.
- Datos del mercado laboral estadounidense.
Estas variables serán importantes para determinar las expectativas sobre los próximos movimientos de la Reserva Federal.
Cierre de mercados
S&P 500: 7.683,69 | -0,77%
Nasdaq Composite: 26.820,38 | -0,92%
Dow Jones: 51.481,51 | -0,67%
Treasury 10 años: 5,23%
WTI: US$92,60 por barril
Oro: aproximadamente US$4.154 por onza
Bitcoin: aproximadamente US$83.250
La perspectiva LIBFIN
La señal más importante de la jornada no fue simplemente la caída de Wall Street.
El mercado continúa mostrando una elevada sensibilidad a los rendimientos de los bonos.
Mientras el Treasury a 10 años permanezca alrededor o por encima del 5%, será más difícil justificar expansiones significativas de múltiplos en compañías de crecimiento.
Esto no necesariamente implica abandonar el sector tecnológico.
Implica ser cada vez más selectivo.
En este entorno, crecimiento de ingresos, generación de efectivo, márgenes y valoración vuelven a ser variables fundamentales para diferenciar entre una buena empresa y una buena inversión.
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